数か月にわたる世界的な貿易摩擦の後、市場には最近緩和の兆しが見られる。米英貿易協定に続き、中国と米国は5月12日（月）にジュネーブで経済・貿易面で合意に達した。米国の中国製品に対する関税は145％から30％に引き下げられ、中国も同時に米国に対する関税を125％から10％に引き下げた。双方は90日以内に経済貿易交渉を継続する。投資家たちは米中貿易関係が極端にはならないだろうと賭けている。この変化は、株式市場、特にテクノロジー株の上昇の重要な触媒となっている。

関税緩和は、米国株式市場の７大大手企業の１つであるアマゾン（ＡＭＺＮ）の株価上昇の転機にもなった。株価は月曜日に8％以上上昇し、200ドルを超えて戻り、3月以来の高値を記録しただけでなく、4月の最低値180ドルを回復し、累計17.4％の反発となった。同時に、200ドルを超えるテクニカルサポートの構築は、Amazonの潜在的な上昇余地が広がっていることを示しています。

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関税リスクの軽減

Amazon は貿易動向に非常に敏感です。同社の小売事業と、プラットフォーム上の売上の60％を占める広大な第三者販売業者ネットワークは、中国からの輸入に大きく依存している。これまで、関税の引き上げは販売者と消費者のコスト増加に直接つながり、利益率と市場需要を著しく圧迫していました。関税懸念とテクノロジー株全体の下落により、アマゾンの株価は3月中旬以来約15％下落している。

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最近、国際貿易情勢は緩和の兆しを見せている。 5月13日火曜日、ホワイトハウス国家経済会議のケビン・ハセット委員長は、ドナルド・トランプ米大統領が中東から米国に帰国後、新たな貿易協定を発表したことを明らかにした。これに先立ち、米国、英国、中国間の貿易交渉は順調に進んでいた。中国は米国製品に対する関税を125％から10％に引き下げ、米国は中国製品に対する関税を145％から30％に引き下げる。両国はまた、90日以内に経済貿易交渉を継続する予定だ。米英貿易協定では、米国は英国製品に対する基本関税を10％に維持するが、英国が米国に毎年輸出する最初の10万台の自動車に対する関税は25％から10％に引き下げられる。

これらの協定の締結により、外国製品に対する米国の平均実効関税率が大幅に引き下げられました。イェール大学予算研究所が月曜日に発表した報告書によると、現在の米国の平均実効関税率は16.4％（1934年以来の最高）だが、同研究所が先月予測した28％からは大幅に低下している。

これらはAmazonの事業発展にとって前向きな兆候です。関税調整はアマゾンの主要カテゴリーをカバーしており、第2四半期には小売粗利益が増加すると予想され、株価に明確なファンダメンタルサポートを提供する。

AIがもたらす成長の可能性

AmazonのAI分野における展開は、中長期的な成長にとって重要なサポートとなっている。アマゾンは2025年に、1,000億ドルの設備投資の大半を、自社開発のTrainium3チップ（前世代の4倍の性能）や、Anthropicと共同で進めるProject Rainierコンピューティングクラスター（5倍以上のコンピューティング能力）などのAIインフラに充てる計画だ。

生成 AI アプリケーションは 1,000 を超えるビジネス シナリオに浸透しています。たとえば、Alexa 音声アシスタントがアップグレードされた後、ショッピング チャットボットではコンバージョン率が 25% 増加し、ユーザー インタラクションの 1 日あたりの平均回数は 30% 増加しました。テクノロジー、ビジネス、エコロジーのこの閉ループは、同社の競争障壁を再構築しています。

注目すべきは、5月13日にNvidia、Amazon、Googleがサウジアラビアの人工知能企業Humainとの提携を発表したことだ。アマゾンのクラウドコンピューティング事業であるアマゾンウェブサービスとHumainは、サウジアラビアに人工知能ゾーンを設立するために50億ドル以上を投資する予定だ。さらに、サウジアラビアは2026年までに稼働予定のAWSインフラストラクチャリージョンを構築しています。これにより、中東におけるAWSの市場シェアが拡大すると予想されます。

2025年第1四半期財務報告によると、アマゾンの純売上高は前年同期比9%増の1556億6700万ドル、純利益は64%増の171億2700万ドル、希薄化後1株当たり利益は1.59ドルで、前年同期の0.98ドルから62%増加した。

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そのうちAWSの営業利益率は過去最高の39.5%を記録した。広告事業は139億ドルを超え、成長率はMetaやGoogleの類似事業を上回り、AWSに次ぐ第2の成長柱となり、Amazonの電子商取引エコシステムにおけるトラフィック収益化能力が引き続き向上していることを示しています。

全体的に、AI はコスト面 (効率性の向上) と収益面 (新製品と新サービス) の両方からAmazon の成長曲線を押し上げています。今後、AI機能が次々とリリースされていくことで、Amazonはクラウドコンピューティング、eコマース、広告という3つの中核事業において利益率を拡大し続けると予想されます。アマゾンは、2025年第2四半期の収益が前年比7%～11%増の1,590億ドル～1,640億ドルになると予想している。

CPIデータはインフレの鈍化を示している

4月のCPIデータは市場に前向きなシグナルをもたらした。米労働統計局が発表したデータによると、4月の米消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.3％上昇、コアCPIは同2.8％上昇となり、いずれも2021年以来の低水準となった。

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4月の消費者物価指数（CPI）データは、インフレ圧力が制御可能な範囲内に留まっていることを意味し、連邦準備制度理事会が今年金利を引き下げる可能性を強めるものとなっている。トレーダーは、FRBが2025年末までに2回の利下げを行うと引き続き予想している。同時に、市場のリスク選好度は再び上昇するだろう。

特にテクノロジー成長株は金利予想の変化から恩恵を受ける。評価額が高い状況では、金利が下がると割引率が下がることを意味し、企業の評価額が直接上昇します。ナスダック指数はCPIデータの発表後、1.61%上昇した。強力なキャッシュフローと安定した成長を誇るテクノロジー大手として、Amazon は明らかにこの一連の市場トレンドの中心に立っています。

重要なのは、Amazon の消費者特性により、景気循環に対する耐性も備わっていることです。マクロ経済の不確実性が高まる中、プラットフォーム利用者の定着率と消費者需要の安定性がその評価の下限値となる一方、消費者の購買力の回復は電子商取引の需要を刺激する可能性があり、プライム会員は低インフレ環境下で消費意欲がさらに高まるだろう。緩やかなインフレと金利のピークは、アマゾンの評価と株価にとって二重にプラスとなる。

テクニカルシグナルはポジティブ

技術的な観点から見ると、アマゾンの株価は200ドルという重要な心理的障壁を突破した。 4月の安値180ドルと5月の反発高値211ドルは、ヘッドアンドショルダーズ底の初期の形態を形成した。 224ドルのネックラインを超えると、目標価格は52週間の高値である242ドルまで上昇し、 260～280ドルの範囲に向かう可能性があります。

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テクニカル指標の観点では、50日移動平均線と200日移動平均線は強気の配置にあり、MACD指標は新たな上昇サイクルに入りつつあり、市場は強気の傾向にあります。

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市場ではアマゾンが強気だという見方が一致している。 TipRanksのデータによれば、過去3か月間に47人のアナリストが示した平均目標価格は239.90米ドルで、現在の株価から13.5%の上昇が見込まれている。その中で、バンク・オブ・アメリカやタイグレス・ファイナンシャルなどの機関投資家が示した目標株価の最高値は305ドルであり、これは44%以上の上昇の可能性を意味している。

機関投資家の間では、AWSのAIインフラ分野における優位性、広告事業の継続的な拡大、そして関税配当の放出が株価上昇の中核的な原動力になるという見方が一般的だ。