同社は今後5年間で1,500億ドルの投資を計画しており、そのうち約300億ドルをメインフレームと量子コンピューティングに充てています。

CEOのアルヴィンド・クリシュナ氏がテクノロジーの重点をクラウドとメインフレーム事業にシフトさせたにもかかわらず、IBMは依然として低成長企業です。クリシュナ氏が2020年4月にCEOに就任して以来、IBM株は市場全体を上回るパフォーマンスを上げていますが、これらの投資が必ずしもIBM株の投資価値を高めるとは限りません。

Red Hatの配当金が減少

確かに、今回の投資はIBMにとって変革をもたらす可能性がある。同社の設備投資額は、2025年第1四半期にわずか3億2,100万ドル、2024年にはわずか11億ドルにとどまる見込みだ。したがって、今後5年間で年間平均300億ドルを投資する計画は、同社の事業に大きな変化をもたらす可能性がある。

この動きは、クリシュナ氏によるIBMの刷新には満足しているものの、現在の成長率には失望しているIBMの強気派にとって、追い風となるかもしれない。2019年に340億ドルでRed Hatを買収したことにより、IBMはハイブリッドクラウドのリーダーとなり、人工知能（AI）においても重要な進歩を遂げている。

さらに、スーパーコンピューティングへの投資によって、IBMはスーパーコンピューティングのリーダーとなる可能性があり、この技術が普及すれば、量子コンピューティングでも主導的な地位を獲得するでしょう。

しかしながら、第1四半期の売上高は145億ドルで、前年同期比わずか1%増にとどまりました。ソフトウェア部門は同期間に8%の増収を記録しましたが、他の3部門はいずれも減収となりました。

これは、IBMが株価上昇を維持するためには、ほとんどの事業で業績改善が必要になることを意味している可能性があります。株価が40%上昇することはIBMにとって好材料ですが、PERが41倍と大幅に改善されなければ、短期的な成長は抑制される可能性があります。

AIとパフォーマンス

AIは有用であると同時に、非常に複雑な技術です。 AIエージェントは、これら2つの特性を新たなレベルに引き上げます。詳細な指示に従うのではなく、これらのAIプログラムは設定された目標を自律的に追求します。作業を複数の小さなタスクに分割し、目標達成のために段階的な問題解決アクションを実行できます。

これらのAIエージェントを数個管理することなら、誰でもできるでしょう。しかし、企業が大規模に導入したらどうなるでしょうか？ 専門分野のAIエージェントからなる仮想軍隊は、膨大な量の作業をこなし、プロジェクトの目標が重なる際には連携することさえ可能です。しかし、これらのエージェントのトレーニング、配置、追跡は、すぐに困難になる可能性があります。

そこでIBMの出番です。IBMは、Watsonx OrchestrateというAIエージェント管理プラットフォームをリリースしました。このツールは、エンタープライズレベルの企業がAIエージェントを作成、管理、そしてパフォーマンスを評価するのに役立ちます。Watsonx.dataシステムを活用して、各AIエージェントプロジェクトに適切なビジネスデータを選択する機能も備えています。

さらに、IBM Watsonx Orchestrateプラットフォームは2025年6月に提供開始予定です。これは、趣味でAIを開発する人や中小企業向けではなく、資金力のあるエンタープライズ顧客向けに設計されています。この高機能ソリューションは、IBMのメインフレームシステム上、またはハイエンドx86サーバーの相互接続ネットワーク上で稼働します。

これは理にかなっています。なぜなら、お客様は最終的なAIエージェントを実行するために強力なハードウェアも必要とするからです。セットアップ全体をお客様の最も重要なビジネスデータの近くに置くことで、オーケストレーションシステム全体がデータセンターの中核に位置することになります。

ユーザーは、生のセンサー出力や売上動向から、実用的なビジネスレコメンデーションに至るまで、システム内のデータの流れを追跡できます。多数の事前定義されたテンプレートのおかげで、新しいAIエージェントの構築はわずか数分で完了します。システム全体は厳重なデータセキュリティで保護されており、Watsonx OrchestrateのAIエージェントが機密性の高いビジネス情報をオフィス外に漏らすことはありません。

ウォール街は、これを必ずしも画期的な製品リリースとは見ていませんが、それは間違いかもしれません。他のテクノロジー大手も独自のAIエージェント管理ツールを展開するでしょうが、IBMのデータ品質とセキュリティへの厳格な取り組みに匹敵する成果を上げられるとは思えません。 IBMは、企業データの90%が非構造化されており、メールやビデオプレゼンテーションなどの雑然としたシステムに散在していると主張しています。こうした混沌としたデータを大規模な言語モデルに統合すれば、検索が可能になり、AIエージェントによる分析が容易になりますが、ほとんどの企業はまだこのアイデアの検討を始めたばかりです。

Watsonx OrchestrateとそのAIエージェントは、その一助となる可能性があり、今後数年間で重要なビジネス推進力となると私は考えています。IBMのAI戦略は、長年の歳月をかけて構築された一夜にして成功した戦略の一つであり、現在はイノベーションの成長段階にあります。

IBMの目標

IBMは昨年、628億ドルの売上高に対して127億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。しかし、AI主導のビジネスは急速に成長しており、Watsonxのビジネスが今後どのように展開していくのか、非常に楽しみです。

キャッシュフローベースの評価額が2倍になったとしても、この株はAmazonやMicrosoftと比べて依然として割安に見えます。IBMのビジネスモデルと同様に、投資家はこの無名のAIヒーローを徐々に受け入れつつあります。これは良いことです。IBM株を割安な価格で購入する時間が増えるからです。

IBMの株価が過去最高値を更新し、クラウド・AI銘柄としての地位が高まっていることを考えると、クリシュナ氏のリーダーシップの下、IBMは力強い回復を遂げたと言えるでしょう。そして、その成功は株主にも大きな利益をもたらしました。

実際、IBMが低迷しているコンサルティング事業とインフラ事業を再生、あるいは売却できれば、業績は改善する可能性があります。とはいえ、収益予測は、クラウド事業とAI事業がIBMをテクノロジー業界の有力企業として復活させたことを強く示唆しています。つまり、IBMのバリュエーションがS&P 500の平均を下回った場合、投資家は同社株の購入を検討してもよいでしょう。