要点:

1. フェデックスは、6月24日の米国株式市場の取引終了後に、2025年度第4四半期決算を発表する。アナリストらは、同四半期の売上高が218億1,000万ドル、調整後1株当たり利益が5.91ドルになると予想している。

2. ウォール街のアナリストはフェデックス株に対して概ね強気で、大半が「買い」または同等のレーティングを維持している。しかしながら、最近の関税と地政学的リスクの相互作用により、フェデックスの事業展開に対するリスクは高まっている。

世界的物流大手のフェデックス（FDX）は、6月24日の米国株式市場の取引終了後に、2025年度第4四半期の決算を発表する。ウォール街のアナリストは概ね、売上高は若干減少するものの、利益は若干増加すると予想している。

現在、ウォール街は慎重ながらも楽観的な見方で溢れています。多くのアナリストは、この世界的な物流大手に対して概ね楽観的な見方を示していますが、一部の機関投資家は最近、同社の目標株価と利益を引き下げています。中東情勢の緊張の高まり、関税をめぐる不確実性、そしてマクロ経済の圧力は、いずれもフェデックスの短期的な見通しに影を落としています。

市場の期待

ウォール街のアナリストは、フェデックスが今四半期の収益を約218億1,000万ドルと報告すると予想しており、これは2024年第4四半期の221億ドルから1％減少している。これは、2025年第3四半期の収益が前年同期比1.94％増加して221億6,000万ドルとなる見込みであることと一致している。

アナリストは、調整後1株当たり利益が5.91ドルとなり、2024年第4四半期の5.41ドルから8％増加すると予測しています。これは、DRIVEプログラムによるコスト削減策の推進によるもので、同社の継続的なコスト管理策が効果を上げ始めていることを示唆しています。

2025年度までに22億ドルの恒久的なコスト削減を目指すDRIVEプログラムは、第3四半期の報告書で6億ドルの削減を示しており、明るい兆しとなっています。しかしながら、優先配送サービスへの需要減少、遅延配送（より遅く、より低コスト）サービスへの依存度増加、そして2024年9月に米国郵政公社の航空貨物契約をUPSに奪われることなど、課題が収益性を圧迫しています。

画像出典：FedEx

しかし、フェデックスは2025年度の業績予想を3四半期連続で下方修正し、調整後1株当たり利益を18.00ドルから18.60ドル（従来予想の19.00ドルから20.00ドル）と予測しました。売上高は前年同期比で横ばいまたは微減（従来予想は横ばい）となります。設備投資は49億ドル（従来予想の52億ドル）と予想されており、ネットワークの最適化と車両の近代化に重点的に投資されます。

アナリストの感情

ウォール街のアナリストはフェデックス株に対して概ね強気で、そのほとんどが「買い」または同等のレーティングを維持している。ウォール・ストリート・ジャーナルが追跡している35人のアナリストのコンセンサスによると、20人が「買い」 、10人が「ホールド」のレーティングを与えており、平均目標株価は273.34ドルだった。これは、現在の株価226.04ドルから20.92%の上昇余地があることを意味する。アナリストは概ね強気だが、最近の目標株価の調整は、投資家が注意を払う必要があることを示唆している。

UBSは、フェデックスとその貨物部門における取扱量と収益の伸びが鈍化し、2026年度の利益率拡大も鈍化すると指摘し、フェデックスの目標株価を331ドルから311ドルに引き下げた。

モルガン・スタンレーは、同社の投資判断を「アンダーウェイト」に据え置き、目標株価を200ドルとした。また、インフレ圧力、営業日数の減少、関税関連の数量減、そして企業間取引（B2B）需要の低迷により、同社の第4四半期決算は「予想を大幅に下回る」可能性があると警告した。同社は、2026年度の見通しが第4四半期決算に影を落とす可能性を強調した。

バーンスタインは目標株価を282ドルから249ドルに引き下げ、フェデックスがDRIVEコスト削減プログラムと今後のネットワーク2.0統合を組み合わせる能力について懸念を表明した。これは2026年度の利益予想を危うくする可能性がある。

この慎重ながらも楽観的な見方は、フェデックスの強み、コスト削減への取り組み、そして貨物事業の分離による価値創造への期待に起因しています。しかしながら、アナリストは需要の停滞、運賃の不確実性、そしてネットワーク統合に伴う事業リスクといった短期的な課題を懸念しています。同社の株価は年初来で20%下落しており、こうした懸念を反映して市場全体を下回っています。

画像出典: TradingView

潜在的なリスク

トランプ政権による相互関税、特に鉄鋼製品（2025年6月23日から最大50％）と中国製品への関税の可能性は、 2026年度のフェデックスの業績にリスクをもたらす可能性がある。UBSとモルガン・スタンレーのアナリストは、関税によって貿易量が減り、輸送ルートが混乱し、特にエクスプレスと貨物輸送におけるB2B需要が落ち込む可能性があると指摘した。

・ディートリッヒ最高財務責任者は第3四半期に、 「米国の産業経済の継続的な弱さと不確実性」がB2Bサービスを制約しており、関税によってこの傾向が悪化する可能性があると指摘した。

関税の脅威に加え、中国などの貿易相手国からの報復措置の可能性も相まって、輸送量はさらに圧迫される可能性がある。モルガン・スタンレーの悲観的な見通しは、短期的には関税関連の逆風がコスト削減のメリットを上回る可能性があるため、2026年度のガイダンスが極めて重要であることを示している。

重要なのは、中東情勢が不確実性をさらに悪化させていることです。 2025年6月13日以降、イスラエルとイランの軍事紛争は激化の一途を辿っています。米国は6月21日にイランの核濃縮施設3カ所を攻撃し、緊張をさらに高めています。現在、地政学的リスクによりブレント原油価格は10%上昇し、1バレルあたり約78ドルで取引されています。燃料費の上昇はフェデックスの利益率を圧迫する可能性があり、2025年度第3四半期の輸送費は5%増加して52億7000万ドルとなりました。

関税と地政学的リスクの相互作用により、事業環境は不安定になっています。フェデックスのグローバルネットワークは強みである一方で、国際貿易や燃料市場の変動リスクにもさらされています。柔軟なオペレーションとコスト管理を通じて変化に適応できるかどうかが、今後の重要な鍵となるでしょう。

将来の開発

短期的な課題にもかかわらず、フェデックスの戦略的動きは楽観的な理由を提供している。

まず、 DRIVEプログラムは、ネットワークの最適化と車両の近代化が大きく進展し、22億ドルのコスト削減目標の達成に向けて順調に進んでいます。2025年第3四半期の業績は、調整後営業利益が前年比12%増加したことを示しており、プログラムの有効性を浮き彫りにしています。

フェデックスの貨物事業は2026年6月にスピンオフする予定で、これにより100億ドルから200億ドルの株式価値の増加が見込まれ、同社は貨物事業の市場競争力を強化しながら、エクスプレスおよび地上業務への注力を強化することができる。バンク・オブ・アメリカ証券のアナリストは、スピンオフによる潜在的な価値創造を理由に、目標株価を347ドルに引き上げた。

さらに、フェデックスは、特に新興市場における電子商取引の継続的な成長を活用できる有利な立場にあり、人工知能、自動化、ドローン技術への投資により、2030年までに配送の効率が向上し、コストが削減されると予想されています。

現在の株価収益率（PER）は15.31倍、配当利回りは2.26%（年換算5.52ドル）で、長期投資家にとってバリューと安定性を提供しています。アナリストは、2026年までのEPS（1株当たり利益）の年率11.7%の成長率を予測しており、目標株価は2026年に1株当たり268.20ドル、2030年に1株当たり347.76ドルとなっています。

長期的な視点を持つ投資家は、FedEx の強みと配当利回りを魅力的に感じるかもしれませんが、厳しい事業環境を考えると、短期的な変動が生じる可能性があります。