要点:

1. EUと米国の間で締結された貿易協定には、米国がEUから輸入される多くの製品にいわゆる10％の基本関税を課すことを認める内容が含まれていると報じられている。

2. カナダは以前、米国との相互に利益のある包括的貿易協定に達するためにデジタルサービス税を撤回することを決定したと発表していた。

3. 貿易交渉の見通し改善を受け、米国株は6月30日に力強く取引を終え、S&P500指数は過去最高値を更新した。

「相互関税」を停止する90日間の期限が迫る中、関税のエスカレーションを回避するため、貿易交渉を強化している。2025年6月17日現在、米国の平均実効関税率は今年初めの27%から15.8%に低下している。

情報筋によると、EUは米国との貿易協定を受け入れる用意があるが、その協定には米国がEUからの輸入品の多くにいわゆる10%の基本関税を課すことが含まれているが、医薬品、アルコール、半導体、民間航空機など主要産業製品の関税引き下げに米国が約束することを期待しているという。

EUは主要産業の免除を求める

EUは、トランプ大統領が5月23日に警告した最大50%の関税再導入を回避するため、7月9日の期限までに貿易協定を締結すべく取り組んでいます。関係筋によると、EUは医薬品、アルコール、半導体、民間航空機といった主要産業における関税削減または免除と引き換えに、10%の基本関税を受け入れる用意があるとのことです。さらにEUは、特に自動車輸出大国であるドイツに対し、25%の自動車関税と50%の鉄鋼・アルミニウム関税の影響を緩和するための割当枠や免除を求めています。

しかし、 EU内では譲歩の範囲をめぐって意見の相違がある。ドイツは自動車産業が米国市場に依存しているため（2024年の対米輸出額は528億ユーロ）、迅速な妥協を主張している。一方、フランスは合意はバランスが取れたものでなければならないと主張し、そうでなければ相互に対抗措置を講じるとしている。

2025年6月26日、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は、G7サミットでの合意達成に楽観的な見方を示した。EUは、工業製品に関する「ゼロ・ツー・ゼロ」関税協定、米国からのエネルギー購入量の増加、そして米国産ロブスターへの無関税アクセスの拡大を提案した。事情に詳しい関係者によると、EUは企業にとってより予測可能性を高めるため、 「双方にとって公平」な協定を目指しているという。

交渉が成立すれば、EUは一定水準の統一関税を受け入れることで主要輸出産業の市場アクセスが深刻な損害を受けないことを保証し、統一枠組みの下で免除の「隙間」を維持する「スイスチーズ型」の協定枠組みを形成することになる。

しかし、デジタル規制政策などの分野では、両者の間に依然として大きな隔たりが存在します。EUはデジタル市場法（DMA）とデジタルサービス法（DSA）に関して譲歩を明確に拒否しており、これは6月30日にEU報道官のトーマス・レニエ氏によって確認されました。EUのシェフチョビッチ通商担当委員は、交渉を前進させるため、7月3日から4日にかけてワシントンでグリア米国通商代表部（USTR）およびルトニック商務長官と会談する予定です。

関税交渉の現状

貿易相手国に対する「相互関税」政策の実施を発表し、10％の「基本関税」を設定して一部の国に高い関税を課し、世界的な金融市場の激しい変動を引き起こした。4月9日、トランプ大統領は主要貿易相手国に対する高関税の90日間の停止を発表し、政策の発効日を7月9日に延期したが、10％の基本関税は維持し、交渉で合意に達しない場合は元の関税水準に戻すと警告した。

6月末時点で、米国は英国との間で、鉄鋼・アルミニウムの関税を10%の基本関税を維持しつつ25%に引き下げる枠組み合意に至ったにとどまっている。中国との合意では、対中関税が145%から30%に、対米関税が10%に引き下げられた。しかし、欧州連合（EU）、日本、カナダといった主要貿易相手国との交渉は依然として行き詰まっている。

、公の場で矛盾したメッセージを頻繁に発信している。ベサント財務大臣は先週、協定が9月の労働者の日まで延長される可能性を示唆した一方で、トランプ大統領はソーシャルメディア上で、カナダとの交渉を「打ち切る」と明言した。

しかし、6月30日、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）のケビン・ハセット委員長は、カナダがデジタルサービス税（DST）の撤回を決定した直後に、米加貿易交渉が再開されると述べた。カナダは以前、米国との互恵的な包括的貿易協定を締結するために、デジタルサービス税の撤回を決定したと発表していた。

市場の楽観論が高まる

貿易交渉の見通し改善を受け、米国株は6月30日に力強く取引を終えました。S&P500とナスダックはそれぞれ0.52%、0.47%上昇し、いずれも過去最高値を更新しました。第2四半期全体のパフォーマンスは好調で、S&P500は2023年第4四半期以来最大の四半期上昇率を記録し、ナスダックは6%を超える上昇を記録し、5年ぶりの高値を更新しました。

画像出典: TradingView

4月に関税発表により急激な調整があった後、S&P500は4月9日に1日で9.5％上昇し、市場が関税の進展に非常に敏感であることを示した。

貿易協定もしくは延長は、特に6月30日に約1％上昇したハイテク株中心のナスダックにおいて、市場の楽観論を維持する可能性がある。

しかし、関税率が50%に引き上げられれば、株式売りが誘発される可能性があります。JPモルガン・チェースの調査によると、S&P500種株価指数は4月の2日間で時価総額5兆ドル下落しました。イェール大学の調査によると、現行の関税により、米国の世帯の購買力は年間平均4,400～4,900ドル減少しています。関税率が50%に引き上げられれば、この損失はさらに拡大するでしょう。自動車、消費財、製造業など、EUからの輸入に依存している産業におけるコスト上昇は、企業収益と株価の押し下げにつながる可能性があります。

ユーロは6月30日に対ドルで約4年ぶりの高値を付け、EUと米国の合意に対する市場の楽観的な見方を反映した。しかし、交渉の不確実性が続いたり、関税がエスカレートしたりすれば、ドル高が進み、米国の輸出企業や多国籍企業に重しとなる可能性がある。

画像出典: TradingView

結論

「税撤回」を受けて、関税交渉の結果に大きな期待を寄せています。市場は、欧州と米国間の交渉も「後退から前進へ」と予想されることを重要なシグナルと捉えています。

今後数日間の交渉の結果は、世界市場の方向性を決定づける重要な変数となるだろう。交渉が失敗に終われば、世界的な関税水準は4月2日の高水準に戻る可能性があり、これは世界の製造業チェーン、多国籍企業の収益、そして消費者信頼感に甚大な影響を及ぼすだろう。妥協が成功すれば、世界経済への圧力が緩和されるだけでなく、米国株の現在のテクニカルな強気相場の継続にも寄与するだろう。